13 5月 2021 · 0 min read

SECがネガティブなBTC ETFシグナルを送るが、GBTCにとってはポジティブなシグナルかもしれない

米国証券取引委員会(SEC)は、予想に反してビットコイン(BTC)上場投資信託(ETF)にやや否定的なシグナルを送っていますが、これはグレースケール・ビットコイン・トラスト(GBTC)にとっては良い兆候かもしれません。

今ではよく知られているように、アメリカのETFはかなり捉えどころのない生き物だ。それは、誰もそれを立ち上げようとしないからではなく(それどころか、過去8年間に多くの人が試みてきた)、アメリカの規制当局がこれらの申請を右往左往して拒否し続けているからだ。

SECの声明によると、ビットコインは、ビットコイン先物市場での取引を含め、非常に投機的な投資であり、ボラティリティー、規制の欠如、詐欺や操作の可能性を伴います。

投資管理部門(IM)が2017年の書簡で見解を示して以来、ビットコイン先物市場は発展し、取引量と建玉が増加したと指摘しています。また、ビットコイン先物は一貫して報告可能な価格を生成しており、先物は現金決済されるため、一部の暗号ベースの投資に関連するカストディの課題は生じていません。

経済・リスク分析部門および審査部門のIMは、「投資信託によるビットコイン先物への投資が、投資家保護、資本形成、市場の公正性・効率性に与える影響を注意深く監視する」と述べていますが、これには以下が含まれます。

"ビットコイン先物市場に投資するミューチュアル・ファンドの経験に照らして、ビットコイン先物市場は、ミューチュアル・ファンドとは異なり、ETFが市場で大きくなりすぎたり、支配的になったり、市場の流動性が衰え始めた場合に、追加の投資家の資産がETFに入ってくるのを防ぐことができないETFに対応できるかどうかを検討しています。"

オープンエンドファンドの中でも、ビットコイン先物市場への投資は、この種の投資をサポートする「適切な戦略」を持ち、重要なリスクを完全に開示しているミューチュアルファンドのみが追求すべきだとスタッフは述べています。しかし、クローズドエンド型ファンドは、株式の毎日の償還を提供しておらず、オープンエンド型ファンドと同じ種類の流動性の課題を提示していないため、ビットコイン先物市場に投資しようとするクローズドエンド型ファンドは、「ファンドの提案された投資、投資会社法とその規則への予想されるコンプライアンス、ファンドがどのように適切な投資家保護を提供するか」について、登録書を提出する前にIMと相談することが推奨されると付け加えました。

これらのコメントは、マサチューセッツ工科大学でデジタル資産に関する授業を行っていたゲイリー・ゲンスラーがSEC委員長に就任した後のことで、彼の初期のコメントは、SECがBTC ETFをすぐに承認するだろうという憶測に冷や水を浴びせるものだったと、ブルームバーグは書いています

ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、このメモでSECは事実上、個人投資家に「GBTCを使い続けろ」と言っているが、BTC ETFは国内で最もボラティリティの高いETFのトップ50にも入らないだろうと論じています。

Balchunasは5月11日の記事で、4つの理由から、2021年が米国のBTC ETFの年になる可能性があると、これまで以上に楽観的に考えていると述べていた。1)機関投資家による採用の拡大、2)「個人投資家にとって理想的ではなく、SECもそのことを知っている」GBTCのような「デフォルト」の暗号商品の激しい成長、3)うまく機能し、多くの活動を見てきたカナダのETF、4)Genslerが議長に就任したことです

"この問題については、ビットコインをバランスシート上に置くGBTCや株式などの「デフォルト」ETFへの流入が増えているため、時間が重要になっていると思います」と述べています。SECが待てば待つほど、「他のビークルにあるすべての現金を承認したときに、面倒なことになるでしょう。また、遅れれば遅れるほど、最初に退場した人が即座に裕福になるため、事実上キングメーカーの役割を果たすことになります。中略)最初に抜けた者は一生安泰だ」。

今月初めに報道されたように、米国の大手暗号投資会社であるGrayscale Investments社は、同社のGrayscale Bitcoin Trustを許可された場合にはETFに転換することを「100%約束する」と述べました。彼らによると、同社は現在のポジショニングとSECとのエンゲージメントに自信を持っているとのことです。

GBTCは現在、投資を受け付けていませんが、運用資産は363億米ドルに上ります。

3月には、シカゴ・ボード・オプション取引所(CBOE)が、ニューヨークの投資運用会社VanEckとそのBitcoin TrustによるBTC ETFの上場を申請しました。また、2月には、機関投資家に暗号サービスを提供するストーンリッジ運営の子会社NYDIGが、BTC ETFの立ち上げを目指していると述べています。

また、以前、米国でBTC ETFが承認されれば、BTC普及の分水嶺になると指摘した人や、2021年には「本物」になる可能性があると付け加えた人もいましたが、この種の商品はまだ先になるかもしれないと警告する人もいます。"顧問会社ETF Storeの社長であるNate Geraci氏は、「Genslerがまだ暗号取引所に完全に慣れていないのであれば、彼がビットコインETFを祝福する可能性は極めて低いでしょう」と述べています

ブルームバーグは、SECの新リーダーが承認を受ける兆候と広く見られていたが、"ゲンスラーの懐疑的な発言と多額の規制のTo-Doリストにより、一部の専門家は潜在的な時間軸を押し広げている "と指摘した

Morningstar Inc.のETFリサーチ・グローバル・ディレクターであるベン・ジョンソン氏は、「SECにはもっと大きな魚がいることを考えると、また、暗号ETFに関するゲンスラー氏の最近の発言を考慮すると、2021年にビットコインETFが承認される可能性は非常に低いと思います」と述べています。"

一方、世界がアメリカ初の暗号ETFが承認されるかどうかを待っている間に、カナダやヨーロッパではこれらのETFが実質的に一般的になっています。

8:18 UTCの時点で、BTCは57,062米ドルで取引されており、1日で2.55%、1週間で3.15%上昇しています。