各国はステーブルコインの「規制による恣意性」を防ぐべき – FSB

Fredrik Vold
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金融安定理事会(FSB)は各国政府に対し、国境を越えて大量に使用されることで主流の金融システムに入る「グローバルな安定コイン」は、金融安定性に対するリスクをもたらす可能性があると警告しました。このリスクを軽減するために、FSBは各国が安定コインの分野における「規制の裁定と有害な市場の断片化」を防ぐよう努めるべきだと述べています。

グローバル・ステーブルコイン(GSC)の出現は、既存のステーブルコインよりも金融安定性に大きなリスクをもたらす可能性があり、また、”既存の規制・監督・監視のアプローチの包括性と有効性に挑戦する “可能性もあると報告書は述べています。

FSBの報告書は次のように述べています。

「したがって、潜在的なギャップを防ぎ、規制のアービトラージを回避するためには、セクターや法域を超えた適切な規制、監督、監視を確保する必要があります」と述べています。

米国連邦準備制度理事会(FRB)のランダル・K・クオールズ副議長が率いるFSBは、2009年にG20諸国によって設立された国際機関です。FSBは、世界の金融システムを監視し、提言を行うために、2009年にG20諸国によって設立された国際組織です。現在は、世界の主要経済国の中央銀行や政府関係者、および複数の国際機関で構成されています。

さらにFSBは、「Regulation, Supervision and Oversight of “Global Stablecoin” Arrangements(グローバル・ステーブルコインの規制・監督・監視)」と題した報告書の中で、現世代のステーブルコインはまだ「かなりの規模で」決済に使用されておらず、今のところ脅威ではないと主張しています。

しかし、同報告書は、2020年から2021年にかけて、安定コインとデジタル資産の分野における「脆弱性」が拡大していることも指摘しています。具体的には、個人投資家によるデジタル資産市場への参加が増えることで、”金融システムへの信頼の低下を通じて、より広範な金融安定性の問題が生じる可能性がある “と警告しています。

今回の新たな報告書は、国際機関が昨年、各国政府に対してグローバル・ステーブルコインを規制するための「ハイレベル勧告」を発表したことを受けたものです。現在も続いているこの提言には、とりわけ次のような点が含まれていました。

  • グローバル・ステーブルコインを包括的に規制・監督・監視するために、当局が「必要な権限と手段、および十分な資源」を有することを確保する。
  • 国内および国際的に」、当局間の協力と調整を確保すること。
  • グローバル安定コインが「データの収集、保存、保護」のためのシステムを備えていることを確認する。

FSBは、提言の発表以降、既存の安定コインの時価総額は、より広範な暗号市場とともに成長を続け、2021年9月時点で約1,230億米ドルの水準に達していると指摘しています。

現在、最も重要な米ドル建てステーブルコインとして、tether(USDT)、USD coin(USDC)、binance USD(BUSD)が挙げられており、ユーロ建てステーブルコインとしては、EURSが挙げられています。

Source: Regulation, Supervision and Oversight of “Global Stablecoin” Arrangements, FSB

しかし、報告書では、主に “投機的な暗号資産 “への投資に使用されていることから、既存の安定コインが果たす機能は現在のところ「限定的」であるとしています。

「それにもかかわらず、安定コインが個人投資家の参加を増やして、暗号資産やDeFi(分散型金融)構造への投機を促進するのに役立つというこの動きは、金融システム全体の信頼性に関するより広範な問題を提起する可能性がある」とFSBは書いています。

最後に、G20に任命された機関は、ハイレベルな提言の実施を「継続的に支援する」とし、2023年7月までに、他の関連国際機関と連携して提言の見直しを完了するとした。

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