EU規制は小規模な暗号プレイヤー、Stablecoinユーザー、そしてElon Muskに害を及ぼす可能性がある

欧州委員会が提案した「暗号資産市場に関する規則（MiCA）」が欧州理事会と欧州議会での第一回目の読会を進めている中、ある弁護士は、欧州連合の暗号市場への小規模プレイヤーの参入が難しくなる可能性があると警告しています。その他の懸念点としては、安定コインに対する規制当局の認可に関する要件や、フィアットペッグの安定コインに対する利息の禁止などが提案されていることに関連しています。また、”マーケットインフルエンサー “による操作を禁止する「イーロン・マスク」条項もあります。

出典: AdobeStock / Grecaud Paul

このEU文書は昨年9月に初めてリークされ、ブリュッセルがクリプトアセット、特にフィアットペッグされたステーブルコインを規制する計画の背景を垣間見せ、この資産クラスを規制する最初の主要国になる可能性がありました。その後、この計画の詳細が明らかになり、業界関係者の間でさらなる論争が巻き起こっています。

“リバプール大学法学部の上級講師であるFirat Cengiz氏は、最近の分析で「今回の規制では、暗号プロジェクトがホワイトペーパーを発行して規制当局に提出することが法的義務となっていますが、その提出は単なる宣言的なものであり、規制当局は安定コイン以外の暗号プロジェクトを認可または拒否する権限を持っていません」と述べています。

それでも、この規制は「例えば、加盟国のいずれかで法人として設立することを要求するなど、暗号プロジェクトの立ち上げに規制上・法律上のハードルを設けている」と著者は述べ、これらの新しい要件がすべて揃うことで、小規模なプレイヤーが市場に参入することがより困難になると強調しています。

一方、この規制で提案されている「Elon Musk」条項も、論争に拍車をかける可能性のある特徴のひとつです。

いわゆる “マーケットインフルエンサー “は、規制が発効すると、ソーシャルメディアや従来型メディアを利用して暗号通貨の価格を下げたり上げたりすることを控えるかもしれません。この規制は、適用される国内法によっては刑事罰の対象となりうる、そのような市場操作を禁止しています」とCengizは述べています。

この条項では、暗号市場における支配的地位の獲得も禁止されています。「EUの競争規則が、支配的地位の存在や獲得ではなく、その乱用を禁止していることを考えると、これは興味深いことです」と研究者は付け加えています。

Cengiz氏は、この規制が発効すると、既存の安定コインがEUで取引できるようにするためには、規制当局の認可を求めなければならないと強調しています。

また、テザー（USDT）や米ドルコイン（USDC）などのフィアットペッグ型のステーブルコインに関する規制の他の側面、特に利息の禁止は、「金融機関の自主性への不当な介入となる」とCengiz氏は述べています。また、安定コインが大規模に採用されるようになれば、「金融機関が金融の安定を犠牲にして流動性を規制する能力を危うくする」可能性があると主張しているが、それがすぐに起こる可能性は極めて低いと強調している。

同研究者によると、利子の禁止により、EUの立法者は “間違いなく、暗号利益の安定コインへの投資を阻害し、結果的に欧州の銀行セクターの利益を守ることを目的としている “という。さらに、これは各国の税務当局の利益を守るためでもあります。”税務当局は、暗号化された利益が安定コインに保管されるのではなく、不換紙幣に変えられた場合、暗号化された利益を監視することが実質的に容易になるでしょう。” と彼女は言います。

“この規制には、なぜこのような金融機関の自主性への介入が必要なのかについての説明がありません。特に、ロックダウンの経済的影響を抑えるために採用された金融刺激策が、歴史的に高いインフレ率をもたらすことが予想されることを考えると、この禁止は欧州市民から魅力的な投資の選択肢を奪うことになる」とCengizは結論付け、「この規制は安定コインを過剰に規制している」と付け加えました。

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