21 12月 2020 · 0 min read

DeFi (分権型金融)は規制されることはないのか?

イワ・サラミ イースト ロンドン大学 金融法・規制上級講師

出典:Adobe/Rainer Fuhrmann

世界中の株式市場がパンデミックの影響で苦戦する中、ビットコイン(BTC)の価格は着実に上昇しています。12月には、クリプトカレンシーは史上最高値の20,000ドルを突破し、今週末には24,000ドルに達しました。

この成長は、投資家がパンデミックの間に株式市場を避け、より良い投資を探していることによって部分的に説明することができますが、DeFiとしても知られている分散型金融市場の影響も受けています。

DeFiは、人々がブロックチェーンや暗号通貨を使って銀行などの仲介者を介さずに、借り入れや貸し出し、投資などの金融サービスに従事することを可能にします。ブロックチェーンは、取引のデジタル記録を保存します。ブロック」と呼ばれる個々の記録を1つのリストにまとめてリンクすることで、「ブロックチェーン」が形成される。ブロックチェーンは、銀行などの仲介者を必要としない自動化された強制力のある契約である「スマートコントラクト」を作成するためにDeFiで使用されています。

160億ドル以上がそのプロトコルにロックされているDeFi市場は、注目すべき市場の一つです。

DeFiは、支払いをより効率的にすることで、国際貿易において莫大な可能性を秘めています。DeFiは、他の銀行に代わって顧客にサービスを提供する金融機関であるコルレス銀行(通常は外国の銀行)のような仲介業者を利用する必要性をなくすことができます。DeFi はまた、金融サービスを利用する機会の可用性と平等性の向上にも貢献する可能性がある。

 

説明責任がない

しかし、この市場では、技術的な障害が発生した場合、特定の個人や事業体に責任を負わせることは難しい。それは、システムがハッキングされてデジタル資産が盗まれたときのセキュリティ上の問題から、システム全体の崩壊に至るまで、何でもあります。

制裁やシャットダウンが可能な従来の銀行とは異なり、何かが失敗したときに責任を問われたり、責任を取ることができる人は誰もいません。これは、DeFi のアプリケーションが中央の場所や権限から機能や権力を分散させる分散型システム上に構築されているからです。システムに接続されている各ノード(コンピュータ、IP、サーバー)はそれぞれ独自の意思決定を行い、システムの最終的な動作は個々のノードの意思決定の集合体となります。

これは、DeFi トランザクションが一般的にグローバルに運営されているという事実によってさらに複雑になっており、ある国でこのセクターの規制基準が作成された場合、プラットフォームはより厳格ではない国に引き寄せられる可能性があります。また、各国の金融規制の発展段階が異なるため、グローバルな調整という課題もある。英国や米国などの先進国はより強固な規制枠組みを持っていますが、発展途上国のほとんどはそうではありません。

A person holds a gold bitcoin coin in front of a Christmas tree

DeFiを規制することは可能なのか?

これらの要因は、分散型プラットフォームが規制され得るかどうか、あるいは世界的な反マネーロンダリングの番人である金融行動タスクフォース(FATF)が設定した暗号産業のルールが十分に堅牢であるかどうかという問題を提起しています。

FATFは、暗号通貨取引所などの集中システムまたは仮想資産サービスプロバイダーのみを対象としています。これらは、顧客がポンドスターリング、米ドル、ユーロなどの不換通貨などの他の資産との間で、暗号通貨やデジタル通貨を取引できるようにするライセンスを取得した事業者です。

このような取引所は、FATFの「顧客を知る」という要件を遵守しなければなりません。FATFの要件は、分散型システム上で発生する金融活動を対象としていません。

中央集権型プラットフォームとクリプトカレンシー取引所を規制するという考え方は、人々がDeFiプラットフォームで取引するためにクリプトを購入し、DeFiプラットフォームを規制しないままにしておくと、クリプト業界全体の規制の全体的な有効性を制限することになります。

分散型アプリケーションのソースコードに組み込まれていない限り、どのようにして規制を実現できるかは難しい。そのためには、ブロックチェーンソフトウェアの開発者との協力が必要です。しかし、開発者はいつでも規制の監視を回避するためにコードを操作することができるので、これは開発者の手に大きな力を委ねすぎているかもしれません。

規制当局はこのようなことを望んでいないかもしれない。規制当局はこのような活動を禁止しようとするかもしれません。EUと米国では、DeFiの運用を禁止する可能性のある法律が提案されています。これには、EUが提案している暗号資産市場(MiCA)規制や、2020年12月に提案されている米国の安定法案が含まれています。

分散型システムを遮断することは不可能ではありませんが、それを実現するのは非常に難しく、政府や規制当局に大きく依存する必要があります。また、IPアドレスへのアクセスを得たり、地元のインターネットサービスプロバイダーと協力したり、システムを利用している人の物理的な位置を特定したり追跡したり、警察を使ってそのようなプラットフォームや活動を効果的にシャットダウンすることも必要になるだろう。1つの管轄区域内の人物を特定して起訴するのは簡単なことではありません。

これにより、これらのサービスを利用する人々を抑止し、違法な手段で利用する人々の数を減らすことができる可能性はあるが、国際的な基準を脅かすことになるため、グローバルな規模で実現することは困難である。

はっきりしているのは、規制当局が技術的な専門知識を身につけ、ソフトウェア開発者を含むより広範なステークホルダーと積極的に関わる必要があるということである。

注目すべきは、DeFiが2017年のイニシャルコインオファリング(ICO)と同様に、主にEthereumブロックチェーン上に構築されてきたことだ。ICOは最終的には詐欺との関連性があるために、フェイズアウトしてしまいました。その将来がどうであれ、DeFiは急成長している業界であり、緊急の規制上の注意を払うに値する。

この記事は、クリエイティブ・コモンズライセンスの下、The Conversationから再掲されています。元の記事


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